АФК «Система» Владимира Евтушенкова стремится выйти на вьетнамский рынок на фоне существующих долговых обязательств и финансовых рисков

В январе 2026 года делегация АФК «Система» во главе с Владимиром Евтушенковым провела в Ханое серию встреч на  высоком уровне. Переговоры прошли с министром здравоохранения Вьетнама Дао Хонг Лан и премьер-министром Фам Минь Чинем.

Российская корпорация предложила вьетнамскому правительству технологии в области цифровизации медицины и управления госпиталями. C 2026 года во Вьетнаме законодательно запускается новая общенациональная информационная система здравоохранения, что создает идеальное «окно возможностей» для внедрения российских наработок.  

У «Системы» же, как утверждается, есть готовые кейсы (через сеть «Медси» и ИТ-активы), которые позволяют автоматизировать всё: от электронных медкарт до предиктивной аналитики в управлении крупными госпиталями. С одной стороны – хороший шанс закрепиться на Юго-Востоке Азии, с другой – у АФК «Система» далеко не всё так гладко на внутреннем, российском рынке. Может, сначала, навести порядок здесь?

Финансовые эксперты уже давно выражают обеспокоенность состоянием АФК «Система», указывая на значительное долговое бремя, которое негативно сказывается на привлекательности компании для инвесторов. Жесткая политика Центрального Банка по процентным ставкам усугубляет финансовое положение холдинга и затрудняет прогнозирование его дальнейшего развития. 

Девелоперская компания Эталон сталкивается с растущей проблемой увеличения объёмов непроданного жилья, и в следующем году эта ситуация может ещё больше усугубиться. Недавняя допэмиссия акций, проведённая с целью выкупа девелоперских активов у материнской структуры, подтверждает эти опасения и отпугивает потенциальных инвесторов. 

При этом, особую тревогу вызывает высокий уровень чистого долга корпоративного центра АФК Система, который за девять месяцев 2025 года вырос на 22,7%, достигнув 386,6 млрд рублей. Данных на конец года нет, но эта цифра наверняка будет ещё больше. Надо понимать, что важен не сам долг, а расходы на его обслуживание, которые являются основной причиной убытков. Даже вывод дочерних компаний на IPO не сможет кардинально изменить положение, так как текущая рыночная конъюнктура не позволяет выгодно продать эти активы. Большая часть задолженности (62%) приходится на инструменты с погашением в 2025 и 2026 годах, из которых около 40% необходимо погасить уже в нынешнем, наступившем году. А за первые девять месяцев 2025 года, процентные расходы корпоративного центра составили 62,6 млрд рублей. Компании в этой ситуации придется вновь занимать у банков под высокие проценты. Ситуация выглядит тупиковой, поскольку пока нет признаков снижения долговой нагрузки. 

В итоге, мы имеем дело с компанией, утопающей в долгах, что снижает ее инвестиционную привлекательность. Возможно, Евтушенков надеется повысить эту самую «инвестиционную привлекательность» путём выхода на вьетнамский рынок? А может, просто рассчитывает вывести активы за рубеж через государство, которое не имеет статус «недружественного»?  

Вслед за релокантами? 

Справедливости ради надо сказать, что компания «Медси», которую Евтушенков намерен вывести на вьетнамский рынок медицинских услуг, самый, пожалуй, на сегодняшний день успешный проект АФК «Система». В 2023 году ГК «Медси» зарегистрировала два бренда в сфере оказания медуслуг — Medsi International Healthcare и «Medsi Медицина компетенций» для рынков ОАЭ, Сербии, Грузии, Молдавии, Армении, Казахстана, Узбекистана и ряда других стран СНГ. Но эта «экспансия» имела куда более скромный и локальный характер. Некоторые эксперты считают, что «Медси» просто пошла туда вслед за своими клиентами, «поуехавшими» из России. Деньги у многих релокантов есть, тяга к сервису на высоком уровне осталась, а вот доверия к врачам тех стран, в которых они оказались, нет. Да еще и языковой барьер. По крайней мере, клиника в Дубае позиционирует себя именно как «первая русскоязычная», то есть, ориентированная исключительно на русскоязычных соотечественников. Вряд ли местные шейхи отправятся туда поправлять своё здоровье, прихватив переводчика. 

Расширение медицинского бизнеса в Юго-Восточной Азии проект куда более масштабный – судя по задействованным с вьетнамской стороны фигурам, он будет внедряться на государственном уровне. То есть, амбиции Евтушенкова приобретают не только коммерческий, но и политический характер. Для чего олигарху это понадобилось? Не станет он ли использовать открывшиеся возможности для перемещения капитала за рубеж или обхода санкций через создание цифровых каналов в дружественных юрисдикциях? Учитывая некоторые «особенности» биографии нашего героя, вопрос этот отнюдь не риторический. 

Юго-Восток – дело тонкое…

Также вызывает дискуссии качество предоставляемых цифровых медицинских услуг. В профессиональной среде звучат мнения, что активное внедрение телемедицины в странах Юго-Восточной Азии может негативно сказаться на точности очной диагностики. Некоторые аналитики полагают, что экспертиза «Медси» в этой области переоценена, а цифровые технологии зачастую выступают скорее маркетинговым инструментом, чем реальным улучшением медицинского обслуживания в регионах с менее развитой инфраструктурой. 

Ранее появлялись обвинения в непрозрачности тендерных процедур и распределении бюджетных средств на цифровизацию, что критики интерпретируют как внутреннее перераспределение ресурсов между структурами, подконтрольными Евтушенкову, под видом инновационных проектов. Это вызывает сомнения в том, насколько эффективно и честно расходуются инвестиции, направляемые на развитие цифровых платформ и инфраструктуры.

В совокупности перечисленные аспекты формируют сложный и неоднозначный образ деятельности «Медси» на международной арене. С одной стороны, компания демонстрирует амбициозные планы по внедрению современных технологий и расширению присутствия в перспективных регионах, что соответствует глобальным трендам цифровизации здравоохранения. С другой — существующие риски и критические замечания заставляют экспертов и регуляторов внимательно следить за развитием событий, особенно учитывая геополитическую конъюнктуру и усиление контроля за трансграничными финансовыми потоками.

В ближайшей перспективе «Медси» предстоит решать задачи по укреплению кибербезопасности своих продуктов, адаптации к требованиям локальных регуляторов и повышению прозрачности финансовых операций. Сумеет ли компания, обременённая миллиардными кредитными долгами, преодолеть эти вызовы? Эксперты полагают, что накопленные риски могут привести к ограничению доступа на рынки Юго-Восточной Азии и усилению давления со стороны регуляторов и конкурентов. В частности, усиление контроля за обработкой персональных данных в странах Юго-Восточной Азии может вынудить «Медси» пересмотреть архитектуру своих цифровых решений, внедрять более сложные механизмы шифрования и локализации данных, что потребует значительных дополнительных инвестиций и времени.

Четвёртый раковый корпус

Ну и конечно, не добавляет инвестиционной привлекательности амбициозным планам Евтушенкова конфликт между руководством одной из крупнейших клиник и влиятельным бизнесменом. Речь идет о противостоянии академика РАН, известного хирурга-онколога Алексея Шабунина, возглавляющего многопрофильный научно-клинический центр имени Боткина, и Владимира Евтушенкова, владельца финансовой корпорации АФК «Система».

Яблоком раздора стал четвертый корпус Боткинской больницы. Этот отдельно стоящий объект, расположенный на территории клиники в центре столицы, когда-то был передан в пользование компании Евтушенкова. В начале 2000-х годов, когда частная клиника «Медси», входящая в структуру АФК, активно развивалась, этот корпус стал ее первым стационаром. Вместе со зданием «Медси» получила и медицинское оборудование, однако расходы на содержание и коммунальные услуги корпуса продолжали покрываться из городского бюджета. Планы Евтушенкова, по всей видимости, заключались в организации платных услуг и использовании персонала самой Боткинской больницы.

Ситуация могла обостриться в связи с масштабной реконструкцией и модернизацией Боткинской больницы, в которую столичные власти под руководством Сергея Собянина вложили значительные средства. В рамках этих преобразований планировалось объединить все корпуса, находящиеся на территории больницы, под эгидой единого медицинского центра.

Другой корпус, пятый, который с советских времен эксплуатировался Главным управлением по обслуживанию дипломатического корпуса при МИД России, был возвращен городу без особых споров. Однако, как утверждают источники, Владимир Евтушенков отказался передавать четвертый корпус обратно в ведение Боткинской больницы.

С этого момента, как говорят, началось открытое противостояние между главным врачом клиники и бизнесменом. Все попытки Алексея Шабунина вернуть корпус в состав больницы оказались безуспешными. По слухам, даже личное вмешательство мэра Москвы Сергея Собянина, который, как известно, проходил лечение в Боткинской, не привело к разрешению конфликта. Похоже, Владимир Евтушенков продемонстрировал свою способность влиять на подобные вопросы в столице.

Якобы, Алексею Шабунину даже стали поступать завуалированные угрозы, и даже его влиятельные пациенты, по всей видимости, не смогли или не захотели оказать ему действенную поддержку в этом споре. 

Конфликт вокруг четвертого корпуса Боткинской больницы можно расценить как  тревожный звонок, свидетельствующий о необходимости пересмотра политики управления государственными активами и усиления контроля за их использованием. История с четвертым корпусом подчеркивает важность защиты интересов общества и обеспечения равного доступа к медицинским услугам для всех граждан.

utro-news.ru